在欧洲足坛还在消化马德里竞技被美国资本收购的震撼时，另一则重大消息在西班牙足坛引起了广泛关注——皇家马德里足球俱乐部正在考虑出售5%至10%的股份。

这则消息并非完全出乎意料。自欧超联赛失败以来，皇马主席弗洛伦蒂诺·佩雷斯并没有放弃寻找对抗英超的办法。近年来，英超俱乐部凭借雄厚的财力和商业运作，展现出压倒性的优势，几乎碾压了其它联赛。尽管皇家马德里一直是全球首个年收入超过10亿欧元的足球俱乐部，但面对英超的强势崛起，皇马始终保持警惕。

作为一家会员制俱乐部，皇家马德里在面对石油资本和美国投资基金的强大财力时，显得有些力不从心。事实上，弗洛伦蒂诺早在去年就提出过，皇马或许需要通过“公投”来讨论是否改变所有权结构，以适应市场的新需求。此举也意味着皇马正在朝着与拜仁慕尼黑类似的混合所有权模式迈进。

那么，出售的股份到底值多少钱呢？根据皇马的估值，约为100亿欧元，这批股份的市场价值在5亿至10亿欧元之间。潜在买家很可能来自美国的投资机构，或者中东的主权财富基金。

然而，资金的需求只是其中的一部分，更为复杂的是，这场股权变动背后，传统与现代的博弈。伯纳乌球场的翻新工程，预计需要18亿欧元的巨额投资，即便是年收入突破10亿欧元的皇马也感到有些力不从心。曾经引以为傲的会员制，现现在却成了皇马发展的“制约因素”。与那些依靠亿万富翁或者主权财富基金支持的竞争对手相比，会员制俱乐部在融资和资金注入上明显捉襟见肘。

实际上，皇马并不是首次引入外部资金。早在2017年，皇马就从美国私募股权公司普罗维登斯获得了2亿欧元，而2022年，他们又通过美国投资机构第六街资本筹集了3.6亿欧元，用于伯纳乌球场的重建。这些资金为此次股份出售埋下了伏笔。

据了解，皇马考虑的方案之一，是采用“50 1”模式，也就是与德甲类似的所有权结构，确保俱乐部的注册会员始终拥有51%的投票权。通过这种方式，皇马能够保持在关键决策上的控制权，同时也能够吸引外部资本的注入。另一种提议是将俱乐部拆分成两个独立实体——足球部门和商业部门分开，投资者可以购买商业运营部分的股份，而俱乐部的所有权则由会员通过慈善基金会保留。

潜在的投资者已经浮出水面。美国的私募股权巨头阿波罗，刚刚成为马德里竞技的控股股东，其管理的近8400亿美元资产完全能够收购皇马的这一部分股份。与此同时，中东的主权财富基金也在关注这一投资机会，毕竟曼城和巴黎圣日耳曼的成功经验让他们对全球最具价值的足球俱乐部充满了兴趣。